作为庞大的Alphabet（谷歌）旗下最大的业务之一，YouTube也是谷歌增长最快的部门之一。依这些年的趋势来看，数字视频广告已成为了谷歌每季度营收的关键驱动因素。

但尽管Youtube的重要性越发增加，谷歌仍未单独列出相关收益情况。在该公司的收益报告中，YouTube被归类于资产收入（properties revenue）。分析人员估计，Alphabet去年实现了140亿至150亿美元的净收入，占比超过总收入的10%。考虑到YouTube在数字视频广告市场的增长和地位，它在Alphabet市场价值中所占的比例可能会高得多。

寻找参照

投资及财务管理服务公司Needham管理总监Laura Martin认为YouTube的最佳参照对象是Netflix。确实，这两家公司都处于数字视频领域的前沿，而且都显示出了可观的收入增长。

不过YouTube的观众更倾向于国际观众，它每月有18亿活跃用户在观看视频，因此即便假设全美国人都在收看YouTube，那么还剩下15亿的其他地区用户。相比之下，Netflix约有1.39亿的付费用户，其中8100万是国际用户，5800万是美国当地用户。

即使每个美国人都看YouTube，全球仍有约15亿用户。相比之下，Netflix约有1.39亿付费用户，其中8100万是国际用户，5800万是国内用户。这表明Netflix可能有更大的收入增长潜力，因为它能够增加在国际市场的渗透。

尽管如此，可寻的资料并不多，因为全球视频平台上公开的数据相当稀少。如亚马逊Prime Video提供给全球市场，但亚马逊所所有相关财务信息都守口如瓶。而其他知名视频平台要么在地理上受到限制，要么不公开财务报告。

Martin指出，Netflix的市值与收入之比为10，并估计YouTube的市值将达到1400亿美元。这大约是Alphabet市值的五分之一。这也代表着自2006年以16.5亿美元收购以来，谷歌获得了85倍的回报。

YouTube在Alphabet内才具有更高价值

Marting还认为，Alphabet可以剥离YouTube或该公司的云计算业务等资产，以为股东创造价值。她表示，这将使投资者能够购买某些领域公司的股票，而不是强迫他们对一家估值被低估的大型企业集团进行投资。

但剥离YouTube或谷歌云可能对Alphabet内部的公司产生长期的负面期影响。通过访问谷歌用户的全部历史记录，YouTube广告从中受益。而剥离后，虽然YouTube仍然可以访问Google的相关信息，但它的情况会变得更像Google网站而非Google资产。 这将立即降低YouTube作为独立公司的价值。

同样，YouTube也受益于姊妹公司谷歌云，反之亦然。如果这两家公司脱离母公司，谷歌云可能最终会失去YouTube这样一个巨大客户。这是亚马逊管理层表示不会剥离AWS的一个重要原因，因为亚马逊恰恰是AWS最大的客户。

即使分拆能够带来全面的短期价值增长，但谷歌业务相互交织的性质意味着，保持一切稳定，才能最好地维持长期价值。这也意味着YouTube的增长也会支持谷歌其他业务的增长，因此将其与其他独立视频流服务的价值进行比较，并不能反映出YouTube对Alphabet的全部价值。

来呀：The Motley Fool

翻译：张飞逸