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1总述

l 推特同意被特斯拉收购。

l 马斯克将推特和特斯拉的命运以及价值联系在一起，这可能会引发一些问题。

l 此次收购对特斯拉和推特分别意味着什么？

2收购概述

特斯拉（TSLA）CEO埃隆·马斯克成功说服推特（TWTR）董事会，将以440亿美元的价格收购这家美国社交网络公司。马斯克在推特2022年4月1日收盘价的基础上给出了38%的溢价，如果收购最终未能成功，推特可能面临股东的诉讼。马斯克在推特上是一个深受喜爱的人物，拥有8430万粉丝，超过了艾伦·德杰尼勒斯和金·卡戴珊。这笔440亿美元的收购将在2022年得到完成，这对特斯拉和推特来说分别意味着什么呢？

3收购对特斯拉意味着什么

2022年4月25日推特同意被收购的消息发布后，其股价上涨了5.7%，至51.70美元，而特斯拉的股票下跌了0.7%，至998.02美元。

440亿美元的报价由三个部分组成：130亿美元的贷款、来自摩根士丹利和其他公司的125亿美元的保证金贷款和210亿美元的股权承诺。

需要注意的是，125亿美元的保证金贷款是依附于马斯克现有的特斯拉股票的：此次贷款价值比率20%，为了获得这笔贷款，马斯克预计会将一部分无产权负担的股票支付给借款人。

预计在马斯克支付的210亿美元的股权承诺中，可能有一部分将来自于他在2021年11月和12月出售1570万特斯拉股票所获得的资产。马斯克也可能将他目前持有的17%特斯拉股票中（一共1.726亿股）的一部分变现，按照2022年4月25日的收盘价998.02美元计算，马斯克只需要出售2100万股票就可获得210亿美元的资产。

此外，在2022年第一季度特斯拉股价和财务增长突破新高后，马斯克将能够获得其2018年CEO奖金计划的最后三部分。尽管他需要持有这些股票五年，但是假设特斯拉股票在未来五年也能有相当强劲的增长，那么马斯克将拥有足够的资金来支付255亿美元的贷款。在过去的五年中，特斯拉的股价增长了1490%，鉴于其在电动汽车赛道的领先地位和强劲的自由现金流，我们相信特斯拉股票可能还会上涨50%，那么马斯克此次获得三笔价值均为76亿美元的股票在未来总体价值将达到340亿美元。届时使用期权来支付相关贷款与税款将绰绰有余。

图片来源：TradingView

鉴于特斯拉历来在营销方面没有太多支出，我们认为推特对于特斯拉来说将是一种特别有效的广告渠道，尽管这个广告渠道代价昂贵。

图片来源：Seeking Alpha

然而，由于马斯克还深入参与了SpaceX，The Boring Company、Neuralink等项目，我们不确定他是否能够在这种“注意力”如此分散的情况下帮助特斯拉取得进一步发展，如今他又在Meta、Alphabet等社交媒体被管制的风口浪尖上收购推特，这无疑进一步增加了他工作的复杂性。当前市场的不确定性有可能会导致特斯拉股价在未来几周下降。

4收购对推特意味着什么

马斯克此前发文考虑从推特平台上移除广告，代之以基于订阅的商业模式，但这条推文如今已被删除，最终马斯克可能还是会采用双重收入的商业模式，即高级客户为移除广告付费，广告商的受众仅为未付费的普通用户，这与Spotify和YouTube所采用的方式是相同的。

图片来源：Seeking Alpha

推特于2006年推出，但是相比Meta和Alphabet它并没有太多的创新，因此其股价一直停滞不前。推特的全球每日活跃用户人数为2.17亿，远不及Meta-脸书和Alphabet-YouTube的日活跃人数，后两者分别为29亿和26亿。推特在过去一年的收入为50.7亿美元，Meta为1179亿美元，Alphabet为2576亿美元。目前推特的自由现金流为-3.788亿美元，预计马斯克将其收购后将注入更多的资金以维持它的运营。所以，如果特斯拉的表现不佳，那么推特将成为一个负担。

Meta 和 Alphabet 作为脸书、Instagram 和 YouTube 等社交媒体平台的母公司，面临着来自世界各地政府和社会的诸多指责，这是由他们的复杂算法、非法内容、仇恨/欺凌言论等导致的。例如，脸书被指控在煽动国会大厦骚乱中扮演了“积极角色”，而 YouTube 则被指责从新冠肺炎疫情的“阴谋论”中获取利益。

鉴于马斯克在社交媒体行业缺乏经验，他很有可能会遇到许多问题，最重要的是，作为私有化推特的所有者，假如平台允许绝对的“言论自由”，他将面临诸多个人层面的责任。到目前为止，马斯克也尚未阐述他的领导计划。

5投资建议

我们预计未来几周特斯拉的股票将受到情绪面而非基本面的驱动。特斯拉目前的

市盈率为 78.32 倍，低于其 3 年均值 133.44 倍。2022年4月25日股价跌至 988.02美元，较52周最高点1243.49美元下跌19%。目前投资者可以继续持有并观察形势。

相比之下，Twitter 的估值不再重要，因为该公司将以每股54.20美元的价格被收购。在收购炒作期间，股价从2月份的31.3美元上涨至2022年4月25日的 51.7 美元。除非在正式收购前出现其他竞争者，那么推特的股价不大可能超出51.7美元，那些仍然持有推特股票的投资者应该继续持有，直到交易完成。

投资没那么简单，但也不难。

但首先，你要拥有正确的金钱价值观和行之有效的投资策略。

知行合一，不做资本的韭菜。