导读：数字货币（DCEP）真的快来了！

4月17日晚间，央行表示，目前，数字人民币研发工作正在稳妥推进，当前阶段先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试，以不断优化和完善功能。网传DC/EP信息为技术研发过程中的测试内容，并不意味着数字人民币正式落地发行。

数字货币概念股连日掀起资本市场的高潮，分析指出，这将重构支付生态，引爆万亿规模的市场。

关于数字货币的一切，本文详细为你解析。

来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21；记者：顾月、辛继召）、21金融圈（复利姐）、中国基金报、每日经济新闻、公开信息

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最近，央行数字货币将推出的消息不断传出：央行数字货币应用落户苏州、目前各家银行内部正在就落地场景等进行测试……

中国或成为首个发行主权数字货币的经济体。这对丰富现今以美元为基础的货币支付体系有着重要的意义。2020年有望成为全球央行数字货币元年！

二级市场上，数字货币概念股连日掀起资本市场的高潮，分析指出，这将重构支付生态，引爆万亿规模的市场。

然而，数字货币板块在经历了不到1周的上涨行情后，今日午后便歇菜了。截至收盘，数字货币指数从大涨4%到收绿。

关于中国数字货币（DECP），你是否有着这样的疑问：

央行为何发行数字货币？

数字货币长啥样子，是否安全？如何与实物现金兑换？

对现有支付体系是否有冲击？

数字货币与银行账户资金什么区别?

数字货币与支付宝、微信有什么不同？

数字货币概念有哪些投资标的？

二级市场是否可长期关注？

今天，21君带你一文看懂数字货币前世今生。

部分纸币将被取代，中国数字货币（DCEP）要来了？

DCEP是什么？定位在哪里？

中国版数字货币项目称之为DCEP，即数字货币和电子支付工具(Digital Currency Electronic Payment)。

此前，央行数字货币研究所所长穆长春对其进行了清晰定义，即“其功能属性与纸钞完全一样，只不过是数字化形态”，“是具有价值特征的数字支付工具”。

定位上，DCEP具有无限法偿性，是M0替代（纸钞和硬币），而不是M1、M2。

从定义上来说，央行数字货币就是中央发行的数字货币，属于央行负债，具有国家信用，与法定货币等值。

图：DCEP数字货币总体架构

或许这一定义还不够直白，其实简单来说，央行的数字货币就是平常我们所使用的人民币钞票，唯一的区别就在于数字货币并非纸钞或硬币，而是数字化的形式。

一直以来，央行数字货币的进展都是市场关注的焦点。

我国作为最早研究央行数字货币的国家之一，2014年，时任央行行长的周小川便提出构建数字货币的想法，央行也成立了全球最早从事法定数字货币研发的官方机构——央行数字货币研究所。

图：2014年以来，央行在法定数字货币研究上动作频频

央行数字货币的研发不断推进，2019年以来，央行数字货币更是消息频传。

2019年11月28日，央行副行长范一飞出席“第八届中国支付清算论坛”时表示，央行法定数字货币DCEP基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，下一步将合理选择试点验证地区、场景和服务范围，稳妥推进数字化形态法定货币出台应用。

央行货币研究所所长穆长春也在去年就表示,从2014年到现在,央行数字货币(DC/EP)的研究已进行五年,现在“呼之欲出”。

历时5年，2020年我国央行发行数字货币终于要进入试运行了！

4月14日晚间，一张央行数字货币在农行账户内测的照片在网络流传。

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4月16日，数位银行业内人士对21世纪经济报道记者表示，数字货币由央行牵头进行，各家银行内部正在就落地场景等进行测试，有的已经在内部员工中用于缴纳党费等支付场景。

央行：网传DC/EP信息为测试内容

4月17日晚间，央行表示，网传DC/EP信息为测试内容，并不意味数字人民币落地发行。

据人民银行数字货币研究所表示，中国人民银行自2014年开始研究法定数字货币。2017年末，经国务院批准，人民银行组织部分实力雄厚的商业银行和有关机构共同开展数字人民币体系（DC/EP)的研发。

目前，数字人民币研发工作正在稳妥推进，数字人民币体系在坚持双层运营、M0替代、可控匿名的前提下，基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，并遵循稳步、安全、可控、创新、实用原则，当前阶段先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试，以不断优化和完善功能。

当前网传DC/EP信息为技术研发过程中的测试内容，并不意味着数字人民币正式落地发行。数字人民币目前的封闭测试不会影响上市机构商业运行，也不会对测试环境之外的人民币发行流通体系、金融市场和社会经济带来影响。

美国慌了？

Facebook连夜调整Libra天秤币计划

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中泰金融展望央行数字货币发展时，得出结论，央行数字货币的主要目标：保护货币主权，推进人民币国际化；其他目标都不重要。

同时，央行大规模推广数字货币与Libra进展高度相关。小范围运用，我国会是率先发行央行数字货币的主要经济体。

而在昨日央视数字货币消息传出之后，Facebook计划中的数字加密货币“Libra”（天秤币）监管机构“Libra协会”连夜宣布，将对Libra项目作出调整以支持多种版本数字货币，即由单一货币支持的“稳定币”，并由全球监管机构监督。Libra希望这一改变能让Libra获得监管部门的批准。

作为拓展数字支付业务的一部分，Facebook去年6月发布了名为“Libra”的数字加密货币，最初的计划是，让Libra得到一揽子货币（美元、欧元、日元、英镑和新加坡元）和政府债务的混合支持。

计划于2020年正式推出，有望向数十亿的潜在用户提供数字交易和支付服务。

但各国央行和监管机构担心，这可能会破坏货币政策的稳定，为洗钱提供便利，并侵犯用户隐私。

为此，Libra协会去年年底曾表示，Libra项目明年将如何或在哪里推出，目前还没有明确的战略。

如今，Libra协会表示，将对Libra项目作出调整，调整后将支持多种版本的数字货币，即由单一货币支持的“稳定币”。

中国央行数字货币将与纸币如何并存？

安全性高吗？采用什么技术？

央行货币研究所所长穆长春此前就指出，

已经实现电子化、数字化的M1、M2，M0（纸钞和硬币）容易匿名伪造，存在用于洗钱、恐怖融资等的风险。

电子支付工具（移动支付平台，如微信支付宝）不能完全满足公众对匿名支付的需求，无法完全替代M0。

那么，数字货币究竟是否安全呢?目前采用了什么技术手段呢？是区块链吗？

引用原文 | 中信建投“银行金融科技”系列深度之四：行数字货币对商业银行的影响

图：数字货币表达结构

第一个，安全性问题。根据央行数字货币研究所所长穆长春对数字货币的清晰定义，即“其功能属性与纸钞完全一样，只不过是数字化形态”。

从定义上来说，央行数字货币就是中央发行的数字货币，属于央行负债，具有国家信用，与法定货币等值。

央行负债，可是比银行存款还要安全的，因为只有央行能够确权！

第二个问题，针对技术手段，穆长春也曾经明确表示

“

——央行层面应保持技术中性，不预设技术路线，不一定依赖某一种技术路线（如区块链）。

”

今年2月，央行数研所区块链课题组在《中国金融》上发表署名文章指出，不建议基于区块链改造传统支付系统。

越来越多的业界正达成共识：数字货币势必会成为未来主流货币。

甚至有观点喊出了，“数字钱包或将成为下一个支付宝！”

央行数字货币将与纸币如何并存？是否会对现行支付体系造成冲击？

梳理大咖观点，央行副行长范一飞曾公开表示，央行数字货币注重替代M0（即纸钞和硬币），并且保持了现钞的属性以及主要特征，满足了便携和匿名的需求，将是替代现钞的最好工具。

世界银行首席信息安全架构师张志军认为，法定数字货币不可能完全取代纸币，因为还要考虑到上了年纪的人群，所以要支持两种形式并存。

和支付宝、微信支付有什么区别？

那么，央行数字货币和支付宝、微信支付有什么不同呢？

第一：央行数字货币替代M0，其功能和属性与纸币相似，只不过形态是数字化的。

而支付宝、微信支付等第三方互联网支付，走的是商业银行存款货币结算，属于M1和M2级别的数字化，不具有M0级别法律效力，更不可能取代M0。

M0：一般指的是流通中的现金

M1 ：一般包括 M0 + 各单位的活期存款

M2：包括 M1 + 居民储蓄存款 + 单位定期存款 + 单位其他存款 + 证券公司客户保证金。

第二，央行数字货币支付只需要电，央行数字货币的优势是可实现双离线支付。与终端设备绑定，能完成取现、支付和存储数字货币等基本操作。

而支付宝、微信第三方支付需要电和网络。

第三，央行数字货币具有法偿性、匿名性；第三方支付皆不具备。

和实物现金如何兑换？

金融分析师肖磊认为，DC/EP替代M0的使命会逐步实现，两到三年时间会有30%至50%的M0被央行数字货币替代，基本实现央行数字货币全国范围推广，平常的现金使用大部分会被替代。

另外，中信证券研报指出，从中长期来看，目前国内M0规模8.3万亿（增速逐年下降至5%以内），作为M0部分替代，预计央行数字货币投放量将在万亿规模，受客户习惯和技术条件的限制，取决于现金交易替换规模和电子支付替换规模。

那么，中国数字货币（DCEP）与现金和存款之间如何轻松转换？

根据中国人民银行数字货币研究所发布的专利“一种用存款兑换数字货币方法和系统以及一种用于数字货币兑换存款的方法和系统”。

第三个问题，解说一下数字货币与现金的兑换流程——

总体而言，数字货币时代是大势所趋，也唯有积极融入这一时代大趋势，才能在时代和国家的竞争中处于领先。

数字货币是否具有炒作性？

针对中国的数字货币，穆长春还有个重要观点就是：不具备操作特性。

对于人民银行研发的数字人民币，并不是大家理解的加密资产，而是人民币的数字化。

“币花不炒，人民币是用来花的，不是用来炒作的，既不具有比特币的炒作特性，也不具有像稳定币一样需要货币篮子资产进行币值支撑的要求。”

万亿市场或被引爆

将重构支付生态

央行发布数字货币对内对外均意义重大。

东吴证券分析，对外而言，央行发行数字账币属于战略行为，希望在国家账币数字化方面抢占先机，在大国竞争中占据主动，为人民币顺利国际化奠定基础。

对内而言，发布DCEP有望降低纸币发行成本，重塑支付生态，拓展商业银行生存空间；提高账币投放效率，并平衡了便携、匿名、三反(反洗钱、反恐怖融资、反逃税)；DCEP既能保持现钞的属性呾主要的价值特征，又能满足便携和匿名的要求。

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中信证券指出，央行数字货币的推进，年内公开版本上线存在可能，万亿规模或为中长期方向。

1）预计年内上线存在技术可行性和政策引导性：银行科技项目的测试周期一般在半年至一年时间，3月央行年度货币金银会议亦提出“坚定不移推进法定数字货币研发工作”，因此我们判断自上而下推动央行数字货币年内上线可能性较大。

2）中长期或将达万亿规模：目前国内M0规模8.3万亿（增速逐年下降至5%以内），作为M0部分替代，预计央行数字货币投放量将在万亿规模，受客户习惯和技术条件的限制，取决于现金交易替换规模和电子支付替换规模。

同时将造成以下行业影响：预计将重构各类机构功能与定位，与电子支付或呈竞合关系。

1）商业银行：未来电子钱包使用提升手机银行APP使用频度，有助深度介入电子支付领域；

2）第三方支付机构：具备央行数字货币分发职能的头部机构竞争力料将再提升，多元持牌机构亦有望借移动支付+增值服务发挥比较优势；

3）现有支付清算机构：央行数字货币体系（或不需要集中清算）预计会带来跨界竞争加剧、清算领域开放带来业内竞争加剧，多元化经营或为中长期方向。

数字货币在二级市场有何投资标的？

东吴证券研报指出，央行数字货币试点落地，产业链迎来机会，相关IT系统改造升级包括发行、流通、管理三个环节。

把握“银行、身份认证、支付服务”三条主线。

DCEP产业链可以分为“发行端-分发端-用户端”一条线和贯穿于这条线的“服务端”。

图：央行数字货币可能的付款策略

发行：国有大型银行目前主要是内部自，不考虑农商行，仅200家股份制银行升级需求空间预计约20亿元。

关注标的：长亮科技、恒生电子、宇信科技、高伟达、科蓝软件等。

流通：针对PoS机、ATM等硬件设备，以及大型商户的ERP等软件系统的改造，以PoS为例预计改造规模65.7亿元。

关注标的：新大陆、新国都、广电运通。

管理：终端硬加密、pki系统呾加密机需求量将增加，尤其加密机需求量呾交易流量成正比，未来交易量上来的话，仅金融口对加密机需求有望翻倍。

关注标的：卫士通、格尔软件、数字认证、飞天诚信。

DCEP产业链概念股一览

国盛证券研报则认为，数字货币投资主线可能会受益的产业链相关标的为：

多家公司澄清无关系，仍强势涨停

今日上午，数字货币指数开盘大涨4%，随后冲高回落，截至下午收盘，收跌0.12%。

但从个股来看，仍有新开普、众应互联、海联金汇等相关个股涨停。

汇金股份更是在澄清未参与央行数字货币的研发工作后，仍强势走出连续第4个涨停。

汇金股份公告称，截至目前，公司主营业务主要分为智能制造业务、信息化综合解决方案与技术服务业务及供应链业务，公司现有主营业务中并未涉及数字货币相关内容，公司截至目前尚无数字货币相关业务收入且公司未参与央行数字货币的研发工作。数字化货币作为一种新应用场景，其发展空间及相应影响目前尚无法明确，具体推广时间、形式及对公司后续业务影响均存在不确定性。

聚龙股份也公告称，公司主营业务一直围绕金融安全智能终端及数字化服务为央行及商业银行提供业务解决方案，对央行发行数字货币工作保持密切关注，对数字货币相关技术保持敏感性。但截至目前，公司收入结构中尚未有数字货币产品或技术成果产生直接业务收入，公司未直接参与央行数字货币的研发工作。

但仍收涨超3%。